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上市公司基本面介绍:锦江投资(600650)

来源: 作者: 时间:1970-01-01 Tag: 点击:
锦江投资是锦江国际有限公司旗下上市公司,作为上海市政府整合旅游业国有资产的产物,锦江国际有限公司是一家拥有酒店、客运物流、旅游、地产、实业、金融六大板块的庞大企业集团。锦江是有着70年历史的上海自主品牌,世界品牌大会评估价值达到了114亿元人民币,2006年首届中华老字号品牌价值排名是第8位。

锦江投资的业务包括汽车服务业、物流业、冷冻行业三大业务。其中,汽车服务业包括外事接待用车、旅游用车、出租车、长途客运车、汽车租赁、汽车修理、汽车销售、驾驶培训等。因其优良服务,历史渊源,锦江投资垄断了上海市高端汽车租赁市场,旅游巴士接待境外旅游团队人数排名全国第一,效益全国第一。这是锦江投资区别与上海另外三家出租汽车公司巴士股份、强生控股、海博股份最显著的地方。

汽车服务业是锦江投资利润的主要来源,占公司净利润的60%以上。由于出租车行业的地方垄断特征,跨地区兼并收购成本高,难度大,所以该业务板块增长速度平稳,这是缺点,但是反过来看,由于垄断,避免了行业內的恶性竞争,使得公司盈利稳定,不至于出现大的波动。公司有意在竞争格局尚不确定的汽车修理行业展开收购,形成新的利润增长点,但该细分行业门槛低,竞争激烈,未必是好的选择,今后的快速成长可能还需等待行业形势的变化。

锦江集团1992年设立与三家机构合资设立锦海捷亚国际货运公司有限公司进军物流业,中锦江集团占65%股权。注入锦江投资后,鉴于物流行业竞争日趋激烈,2005年6月引进美国际物流巨头YRCW作为新的合作伙伴,锦江投资出让15%的股权,占50%,YRCW收购其余三家公司股份及锦江投资出让股份,合计50%。为展现双方合作的诚意,YRCW公司已于2006年向锦海捷亚出售其全资子公司MIQ中国100%股权,预计还将出售MIQ香港,使锦海捷亚成为YRCW在中国货运代理业务唯一操作平台。

目前锦海捷亚是国内最大的国际运输代理企业之一。空运业务在IATA组织的中国货代评比中已连续5年名列榜首,首家在美国FMC注册的中国无船承运人,得到挪威船社一级认证。随着与YRCW合作的加深,锦海捷亚将发展为亚太区域性公司,发展空间进一步拓宽。锦海捷亚携手行业巨头,展现了锦江自创办以来的国际视野,是锦江自成立至今能够脱颖而出的一个显著特点。锦海捷亚目前贡献给锦江投资的利润不大,但未来发展空间不可低估。

物流业之中,真正给锦投带来利润的,是间接持有的浦东国际机场货运站13%的股权。可以注意到锦江投资的母公司持有货运站5%的股权,从母公司对上市公司一贯支持的态度看,未来注入锦江投资的可能很大。此外,锦江投资与YRCW合资成立了世联锦江货运公司,占25%股权,世联锦江将透过收购迅速成长为大型运输企业,为在华外国公司特别是美国公司提供第三方运输服务,并切入国内集装箱卡车运输业务。

2006年,锦江投资收购了母公司三家大型冷库,占上海冷库市场的22%,在此基础上,锦江投资独资设立了低温物流公司,为超市、商场提供冷冻商品的运输服务,冷链成为锦江投资新的支柱产业,未来潜力巨大。这三家冷库合计占地20万平方米,而锦江投资只出资1.3亿元,算上负债也只有2.3忆,折合每平方米土地只有1100元。我国低温冷藏行业还有巨大成长空间,锦江投资在上海区域该领域据领先地位,而且收购成本低,如经营得当,在未来值得期待。

纵观锦江投资三块业务,给人的感觉是稳健扎实,资产含金量高。关于锦江投资的隐性资产,包括4000张出租车牌照,2700张租赁车牌照,10条公交线路50条长途客运运营权,1100多亩土地,还有国泰君安6000万股股权,以及其他价值2个多忆的法人股等,这些隐性资产重估后,加上现有账面资产价值,已经超过上市公司市值,而且随着世博会的到来,还有进一步升值的空间。

2010年上海世博会,对上海本地的服务业是个极大的推动,锦江投资可以说业绩优良、题材明确、前景远大。锦江投资的主营业务受宏观调控的影响很小,这个行业长期都将保持良好的增长势头,因为中国有太多的人口,会在未来十多年间参与城市生活。不管利率如何变动,不管工业如何兼并,不管物价如何高涨,锦江投资的业务都会源源不断,应当属于确定性比较强的投资品种。


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